庞大集团违约债务22亿,中国4S店之王坠入破产深渊|棱镜

2021-12-03 14:27:14

  

  作者|李超 编辑|张庆宁 杨颢

  从地方改制国企生长成汽车经销IPO第一股,重大整体(601258.SH)用了十年,而其崩塌,险些霎时之间。

  9月11日晚,重大整体通告体现,休业重整整理组已经进驻公司,正式启动债权申报挂号及审查事情,债权申报阻止日为10月18日,第一次债权人聚会会议将于10月25日在天下企业休业重整案件信息网以网络聚会会议方式召开。

  一周前,重大整体收到唐山中院民事裁定书,法院裁定受理北京冀东丰汽车销售服务有限公司对其的休业重整申请,并指定重大汽贸整体股份有限公司整理组担任重大整体治理人。同时,重大整体被上交所实验退市风险警示,股票简称改为“*ST重大”。

  追讨1700万欠款的冀东丰公司只是众多债主之一,凭证重大整体在8月尾宣布的信息,其从2019年头至今就已经发生22起债务逾期违约时间,涉及浦发、工商、中信等多家银行和融资租赁机构。

  《棱镜》简陋盘算,上述涉及逾期债务总金额高达22亿元,而未来这一数字很可能还会继续扩大。

  其兴也勃。

  2009年,重大整体以352亿元的营业收入,逾越广汇汽车成为天下汽车经销商龙头企业,2011年上岸资源市场,成为第一个以IPO方式上岸A股的纯汽销公司。

  其亡也忽。

  上市之后,重大业绩迅速变脸,扣非净利润一连4年亏损,至今仅2016年盈利。2017年,证监会一份针对重大整体信披违规而下发的立案通知书,推倒了第一张多米诺骨牌,随后,重大团文体员、变卖资产、被车企解约等新闻接踵而至。

  随着休业重整和退市警示的到来,重大整体最后一块遮羞布被扯下,激进的资源扩张、重资的工业结构,导致这家昔日“4S店之王”的支离破碎。

  故事还没有竣事。

  “密告”引发雪崩

  重大之雷始爆于资金链断裂。

  2017年4月某日,首创人兼实控人庞庆华出于私人关系与媒体人士通电话时提及,重大整体因2015年与国信证券签署的《股权收益交流协议》正被证监会视察,媒体人士随后将该新闻公之于众。

  上交以是信披违规为由,对重大整体睁开问询。

  凭证2019年5月上交所出具的《纪律处分决议》,2015年1月,为到达股权融资并拆借使用之目的,重大整体高管部署以滦县横山钢结构有限公司的名义,与国信证券实验收益交流,国信证券以大宗生意营业方式买入大股东及一致行感人总额7亿元的减持股份。

  公安机关经侦视察发现,所减持股份现实受让方横山钢构为庞庆华小我私人控制的关联企业,其与一致行感人在完成收益交流协议后,仍然持有该部门股票,而重大整体在通告中未予提及,属于遮掩关联生意营业行为。

  重大整体首创人庞庆华

  股权交流作为一种金融衍生品,简朴来说就是二级市场投资者使用金融机构杠杆资金生意上市公司股份,金融机构获得牢靠利息,投资者获得股票溢价卖出后的浮动收益。

  这起无意事务,成为重大整体资金链断裂果真化的导火索。

  现实上,重大整体资金链隐患,早在上市之初就饱受质疑。凭证行业老例,汽车经销商需要提前向汽车厂商支付购车款才气提车销售,这决议了其需要大量现金举行周转才气维持营业。当汽车经销商规模急剧扩张时,资金需求被无限放大。

  正因云云,汽销行业极端疏散,即便头部公司,市场份额也长时间只维持在2%左右。

  作为民营企业的重大整体是个另类,靠着银行信贷的“激素”急速发育,上市前,依托靠近90%的资产欠债率,已经将销售网点扩充到926家,市场占有率凌驾2%,成为行业老大。

  2011年上市,重大整体成为全球市值最高的汽销整体,彼时还创下凌驾60亿元民企最高的IPO融资额,上市至今,在A股直接融资额累计到达299亿元。在资源市场上扩充了融资渠道的重大,并没有因此完全缓解债务压力,相反,却是其举债不归路的最先。

  上市即巅峰。

  2012年,重大整体的资源扩张路走到止境,昔时其谋划网点1429家,上市两年时间,门店数增添54%。

  这不光没有让其业绩同步增添,反而让债务危急积重难返。2012年重大整体营收同期增添不足10%,以利息支出为主的财政用度同比增添高达139%,昔时亏损靠近10亿元。

  随后,重大整体最先“瘦身”,逐年关闭和转让销售门店。财报显示,阻止到2018年尾,重大整体门店网点数下降到806家,与巅峰时的2012年相比近乎腰斩。

  一切为时晚矣。

  2017年,重大整体毛利65亿元,财政用度高达8亿元,仅利息一项,就吃掉了凌驾一成收益,465亿流动资产对应着467亿流动欠债,通过内幕生意营业拆解资金,映射出了重大整体的走投无路。

  买地建店红与黑

  庞庆华在重大整体一言九鼎,直接持有上市前重大整体30%股份,其余股份为高管和员工所有。招股说明书显示,为阻止决议疏散,庞庆华拥有授权的员工股份表决权。

  凭证庞庆华自述,他在1983年被分配到河北滦县物资局下属机电装备公司,最先进入汽车行业。他通过人脉从齐齐哈尔市国库拿到25辆入口日野牌164卡车资源后,在谁人汽车求过于供的年月一战成名。

  上世纪九零年月末,国有企业改制,庞庆华“下海”建设了厥后的重大整体。

  2004年,重大整体成为日本富士重工旗下斯巴鲁汽车的海内总经销商,为其扩张打下资源,到2010年上市,重大已经经销83个汽车品牌,但斯巴鲁仍然占到销售收入的15.68%,毛利占比凌驾1/4,800多家门店中有凌驾100家斯巴鲁专卖店。

  陷入危急后,重大整体首创人庞庆华不止一次在果真场所体现,自己最忏悔的就是走了重资产生长蹊径——接纳买地建店,而不是并购租赁方式扩张。

  与店面无限扩张叠加在一起的土地重资产模式,被以为是重大整体灰飞烟灭的深条理诱因。

  对于买地建店模式,庞庆华诠释称,这源于其时IPO的划定要求瑕疵物业比例不凌驾20%。招股书显示,多位于城乡团结部的4S店和汽车城,多数由于没有商业用地资质而成为瑕疵物业,为了上市筹资,重大整体选择买地。

  上市昔时,重大包罗土地使用权、衡宇及修建物在内的资产,已经高达百亿元。2019半年报显示,重大阻止6月末土地使用权的成本账面余额42亿元。

  “(随着)土地升值,若是重大把土地所有出售,会把前期养地用度都赚回来,重大再回租”,2019年5月,庞庆华仍在向外界宣传“死去活来”之道。然而,昔日与他亲密无间的“战友”,却已“众叛亲离”。

  2019年1月,占有重大整体销量榜首的上汽通用五菱宣布与重大整体解约,同时体现双方存在债权债务关系,希望重大整体在结清债务前暂勿举行工商注销。

  果真资料显示,重大与斯巴鲁销售合约即将在本月到期,只管重大辟谣,但外界普遍以为这个与其相助15年之久的“老朋侪”将不再续约。

  2018年财报显示,重大整体署理的汽车品牌已经下降至七十余家,而在2019年半年报中未宣布销售品牌数目,只是体现存在汽车品牌续约风险。

  高管也在“跑路”。

  2015年重大整体股价到达16元/股的巅峰,随后一起下跌,2019年9月11日最新股价仅1.12元/股,市值73亿元,缩水凌驾10倍。

  Wind数据显示,2018年至2019年3月,重大整体总共发生20起减持妄想,涉及高管13人,除少数为“送还银行贷款外”,其余减持理由均为“小我私人资金需求”。

  在车企划清界线、高管纷纷减持、资金源几近枯竭的情形下,庞庆华的卖地构想,被一纸休业重整彻底击碎。

  金融创新双刃剑

  完成改制的重大整体,怎样在短短10年内成为汽销龙头,销售网点的大量扩充并不是所有缘故原由。

  1999年,重大整体前身冀东机电“发现”了庞庆华口中“引以为傲”的消耗信贷创新产物“冀东模式”,即重大为购置人提供担保,加速银行车贷的审核和放款速率。

  招股书显示,2010年重大整体营收538亿元,同比增添53%,而消耗信贷担保额82亿元,同比增添156%。这一销售战略,是其营收规模壮大的主要推手之一。

  上市后,重大整体营收增速放缓,最先一连亏损,消耗信贷法式却进一步加速,庞庆华最先大手笔举行融资租赁营业,使用融资租赁公司筹资购置车辆,再通过买主以租金方式分期付款来促进销售。财报显示,2012年,重大整体仅应收小我私人购车客户垫款就到达22亿元。

  “创新”的金融手法加速了其资金暴雷的速率。

  重大整体2018年10月的一份通告显示,海通恒信国际租赁有限公司在2016年与重大整体签署融资租赁营业条约,重大以试驾车、维修类装备等为融资标的向海通恒信融资2.4亿元,阻止通告日,重大与海通恒信的融资租赁款逾期金额已达2000万元,同时尚有8000万元未到期。

  2018年财报显示,在重大整体众多追债诉讼中,关于融资租赁纠纷案件多达12起,金额近5亿。

  其中一起融资租赁违约事务的讯断书显示,2018年2月,重大整体通过旗下重大乐业租赁有限公司,向光大金融租赁股份有限公司筹资5300万元购置车辆,分6个月还清,但本息共计8000万元重大所有逾期未付,涉及车辆674台。

  2019年6月,还在希望卖地求生的庞庆华以小我私人原由于由,辞去重大董事长、董事会战略委员会主任委员及总司理的职务,在实验完他的一系列“战略”后,留下一个摇摇欲坠的“4S店之王”。

  而在上月尾宣布的一起车企高管受贿案中,庞庆华的名字也赫然在列,其在2010年,通过赠予现金和北京房产的行贿方式,承接了该车企汽车销售营业并获批在北方多地开设4S店。

  被各方扬弃的重大整体已经站上生死路口,可能通过休业重整法式获得重生,同样也可能转入休业整理就此消亡。

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